Hợp nhất HoSE - HNX và nới biên độ: Cú hích mới cho chứng khoán Việt Nam trong FTSE!
Cập nhật: 28/08/2026
1. Việt Nam có thể tiếp tục tăng tỷ trọng trong FTSE
Theo phân tích của Chứng khoán HSC, tỷ trọng của Việt Nam trong các chỉ số FTSE Emerging Market có thể tiếp tục tăng trong năm tới.
Việc hợp nhất HoSE và HNX được kỳ vọng giúp mở rộng quy mô danh mục đầu tư mà các quỹ quốc tế có thể tiếp cận. Trong khi đó, nếu biên độ giao dịch được nới trong điều kiện thị trường thuận lợi, vốn hóa thị trường có thể tiếp tục tăng, qua đó củng cố tỷ trọng của Việt Nam trong các chỉ số FTSE.
2. Dòng vốn thụ động có thể lên tới 1,509 tỷ USD
HSC đã nâng ước tính cơ sở về tổng dòng vốn thụ động vào thị trường Việt Nam lên 1,509 tỷ USD, cao hơn đáng kể so với mức ước tính trước đó là 913 triệu USD.
Đợt 1: khoảng 150,9 triệu USD – tương ứng 10%
Đợt 2: khoảng 301,9 triệu USD – tương ứng 20%
Đợt 3: khoảng 528 triệu USD – tương ứng 35%
Đợt 4: khoảng 528 triệu USD – tương ứng 35%
Lộ trình phân bổ dự kiến kéo dài từ tháng 9/2026 đến tháng 9/2027, thay vì toàn bộ dòng vốn được giải ngân ngay tại thời điểm Việt Nam chính thức được nâng hạng.
3. VIC, VHM, HPG, VCB và MSN được kỳ vọng hút vốn lớn
Theo ước tính của HSC, 5 cổ phiếu có khả năng nhận dòng vốn vào lớn nhất là:
Nhóm 5 cổ phiếu này được ước tính chiếm tổng cộng 62,2% tổng dòng vốn dự kiến. Đáng chú ý, riêng VIC chiếm khoảng 40,5%.
4. Nhưng tháng 9 có thể chưa phải thời điểm dòng tiền ngoại bùng nổ
Ở góc nhìn thận trọng hơn, Guotai Haitong Securities Vietnam cho rằng dòng vốn ngoại vẫn có thể bán ròng trong tháng đầu tiên sau khi Việt Nam được nâng hạng.
Nguyên nhân đến từ hoạt động tái cơ cấu của các quỹ đang theo dõi FTSE Frontier Index. Việt Nam hiện chiếm khoảng 31,27% chỉ số này. Khi Việt Nam rời khỏi FTSE Frontier, các quỹ theo dõi chỉ số có thể phải giảm hoặc loại bỏ tỷ trọng cổ phiếu Việt Nam.
- Thận trọng: 100 - 200 triệu USD
- Cơ sở: 200 - 400 triệu USD
- Tiêu cực: 400 - 700 triệu USD
5. Dòng vốn vào và dòng vốn ra có độ lệch thời gian
Một điểm quan trọng là dòng vốn rút khỏi FTSE Frontier có thể diễn ra nhanh, trong khi dòng vốn mới từ FTSE Emerging Market được phân bổ theo nhiều giai đoạn.
Ngay tại thời điểm nâng hạng ngày 21/9/2026, các quỹ theo dõi FTSE Emerging mới chỉ phân bổ khoảng 10% tỷ trọng mục tiêu.
Vì vậy, trong tháng 9/2026, dòng vốn ngoại ròng được Guotai Haitong ước tính có thể dao động từ 50 - 250 triệu USD. Trong kịch bản thận trọng, thị trường thậm chí có thể chịu áp lực rút khoảng 250 triệu USD, tương đương hơn 6.500 tỷ đồng.
6. Góc nhìn dài hạn vẫn tích cực
Việc dòng vốn ngoại có thể bán ròng trong tháng đầu tiên không đồng nghĩa với việc câu chuyện nâng hạng bị suy yếu. Đây chủ yếu là vấn đề về thời điểm dòng tiền.
Theo ước tính của Guotai Haitong, toàn bộ quá trình nâng hạng có thể thu hút khoảng 3 - 4 tỷ USD từ cả các quỹ thụ động và chủ động.
Dòng vốn thụ động: khoảng 1,3 - 1,5 tỷ USD
Dòng vốn chủ động Emerging Market: khoảng 2,5 tỷ USD
Tổng tiềm năng: khoảng 3 - 4 tỷ USD
7. Nhà đầu tư cần lưu ý gì?
Câu chuyện nâng hạng FTSE là một động lực dài hạn đáng chú ý đối với thị trường chứng khoán Việt Nam. Tuy nhiên, nhà đầu tư không nên kỳ vọng toàn bộ dòng tiền ngoại sẽ lập tức đổ vào thị trường ngay trong tháng 9.
Trong ngắn hạn, hoạt động tái cơ cấu giữa FTSE Frontier và FTSE Emerging có thể khiến dòng vốn ngoại biến động mạnh, thậm chí xuất hiện những phiên bán ròng đáng kể.
Về trung và dài hạn, việc mở rộng khả năng tiếp cận của nhà đầu tư quốc tế, cùng với dòng vốn thụ động và chủ động dự kiến gia tăng, có thể tạo thêm động lực cho thanh khoản, vốn hóa và định giá của thị trường Việt Nam.
KẾT LUẬN
Nâng hạng FTSE là câu chuyện dài hạn, không phải một sự kiện chỉ diễn ra trong một ngày. Tháng 9 có thể xuất hiện sự giằng co do dòng vốn Frontier rút ra trong khi dòng vốn Emerging mới được phân bổ một phần. Tuy nhiên, nếu lộ trình nâng hạng diễn ra đúng kế hoạch, lượng vốn quốc tế gia tăng trong giai đoạn 2026 - 2027 có thể trở thành một động lực quan trọng đối với thị trường chứng khoán Việt Nam.
Nguồn: Tổng hợp từ bài viết của Người Quan Sát, ngày 28/08/2026. Nội dung nhằm mục đích cung cấp thông tin và không phải khuyến nghị mua bán chứng khoán.
